La deuda externa bruta de España alcanzó el 168,4% del PIB, equivalente a 2,9255 billones de euros, en el segundo trimestre de 2026, frente al 166% del trimestre anterior, mientras que la posición de inversión internacional neta (PII) se situó en un saldo deudor del -40,7% del PIB, o -707.300 millones de euros. Son los datos publicados este 23 de septiembre por el Banco de España. El cuadro combina dos señales distintas: el endeudamiento bruto frente al exterior aumenta, pero la posición neta permanece en niveles históricamente reducidos en comparación con los últimos años.
La posición neta mejora frente al promedio reciente, no frente al trimestre anterior
La PII neta mide la diferencia entre los activos financieros que los residentes españoles mantienen frente al exterior y los pasivos de España con no residentes. El -40,7% del PIB del segundo trimestre se compara con el -40,5% del primer trimestre, por lo que el saldo deudor aumentó ligeramente en términos trimestrales. Sin embargo, sigue siendo menos negativo que el promedio del -43% registrado entre 2024 y el primer trimestre de 2026. El dato llega además en un contexto de crecimiento europeo más firme reflejado en los últimos indicadores PMI de la eurozona.
Al excluir al Banco de España, la posición neta fue del -31,1% del PIB, frente al -30,4% del trimestre anterior y al promedio del -33,1% entre 2024 y 2026T1. La inversión de cartera elevó su saldo deudor hasta el -26,7% del PIB, unos 464.600 millones de euros, desde el -24,4% previo. La inversión directa, por su parte, se mantuvo prácticamente estable en el -11,7% del PIB.
Uno de los movimientos más destacados se produjo en hogares e instituciones financieras no monetarias. El denominado resto de sectores alcanzó una posición acreedora frente al exterior equivalente al 49,9% del PIB, máximo de la serie histórica, frente al 46,7% del trimestre anterior.
La deuda externa bruta aumenta en bancos y administraciones públicas
La deuda externa bruta pasó de 2,842 billones de euros en el primer trimestre a 2,9255 billones en el segundo. La ratio del 168,4% del PIB también supera el promedio del 163% registrado desde 2024 hasta 2026T1.
Sin contar al Banco de España ni la deuda entre empresas vinculadas por inversión directa, el aumento se concentró principalmente en dos sectores. Las instituciones financieras monetarias elevaron su deuda externa al 47,4% del PIB, 822.700 millones de euros, desde el 45% anterior. Las administraciones públicas alcanzaron el 49,6% del PIB, 861.600 millones, frente al 48,7% del primer trimestre. El peso financiero del sector bancario también se ha reflejado estos días en el mercado: Bankinter, Santander y BBVA destacaron recientemente dentro de la banca española, mientras que el IBEX 35 mostró una elevada sensibilidad al comportamiento del sector.
Menor capacidad de financiación y un déficit de bienes más amplio
La capacidad de financiación de la economía española, medida como el saldo conjunto de las cuentas corriente y de capital acumulado durante cuatro trimestres, descendió al 3,8% del PIB, 66.000 millones de euros, desde el 4,4% registrado un año antes. Aun así, el Banco de España señala que continúa en niveles históricamente elevados.
El principal deterioro procede del comercio de bienes. El déficit de bienes aumentó al -3,4% del PIB desde el -2,6% de un año antes. El componente no energético pasó del -0,7% al -1,5%, con especial peso de maquinaria y equipo de transporte. En cambio, los servicios siguieron amortiguando el desequilibrio: el turismo mantuvo un superávit del 4,2% del PIB y los servicios no turísticos elevaron el suyo al 2,7%, también en niveles máximos.
Para el inversor y la empresa española, el dato relevante es la combinación entre una posición neta exterior que continúa lejos de los desequilibrios de etapas anteriores y un aumento de la deuda externa bruta que merece seguimiento, especialmente en banca y sector público. Ese marco coincide con un BCE que sigue vigilando una inflación por encima del objetivo y cuyo economista jefe ha situado el retorno al 2% hacia mediados de 2027, como se explicó en este análisis sobre inflación y tipos del BCE. El siguiente hito estadístico español llegará el 30 de septiembre de 2026, cuando el Banco de España publique el avance de la balanza de pagos correspondiente a julio.
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