El múltiplo EV/EBITDA compara el valor total de una empresa con el EBITDA que genera. Es una de las métricas más utilizadas en análisis fundamental, fusiones y adquisiciones y comparables bursátiles porque incorpora la deuda y la caja a través del enterprise value.
Qué significa EV
EV significa Enterprise Value o valor de empresa. Una aproximación simplificada es:
EV = capitalización bursátil + deuda financiera – caja
En análisis más detallados pueden añadirse otros elementos como intereses minoritarios, acciones preferentes, pensiones u obligaciones similares.
Cómo se calcula EV/EBITDA
La fórmula es:
EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA
Si una empresa tiene un EV de 1.000 millones de euros y genera 100 millones de EBITDA, cotiza a 10 veces EV/EBITDA.
Por qué incorpora mejor la deuda que el PER
El PER relaciona capitalización con beneficio neto. EV/EBITDA parte del valor de empresa, por lo que dos compañías con la misma capitalización pero niveles de deuda muy distintos pueden mostrar múltiplos muy diferentes.
Esto resulta útil en sectores donde el apalancamiento es una parte importante de la estructura financiera.
¿Un EV/EBITDA bajo significa que una empresa está barata?
No necesariamente. Un múltiplo bajo puede reflejar una valoración atractiva, pero también un negocio cíclico cerca de máximos, deterioro esperado de beneficios, deuda elevada o riesgo estructural.
La comparación funciona mejor entre empresas del mismo sector, con perfiles similares de crecimiento, márgenes y necesidades de inversión.
Cuándo puede engañar
El EBITDA no descuenta capex, intereses, impuestos ni variaciones de capital circulante. Por eso una compañía intensiva en activos puede parecer barata por EV/EBITDA y, aun así, generar poco flujo de caja libre.
También hay que revisar los ajustes utilizados cuando la empresa publica EBITDA ajustado. ESMA exige que los emisores expliquen y reconcilien las medidas alternativas de rendimiento. Puede consultarse en las directrices oficiales de ESMA.
EV/EBITDA frente a PER
El PER es más directo para estudiar cuánto paga el mercado por el beneficio atribuible al accionista. EV/EBITDA facilita comparar estructuras de capital distintas porque utiliza el valor total del negocio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Ninguno de los dos sustituye un análisis completo.
Qué mirar junto al múltiplo
Conviene revisar crecimiento, márgenes, deuda neta, capex, flujo de caja libre y retorno sobre capital. En BlackHold Capital News pueden verse ejemplos de compañías con perfiles muy distintos como Vecima, Carbios, InvestAcc y Vistry.
Información de carácter exclusivamente informativo. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de inversión.
Fotografía: panumas nikhomkhai / Pexels.
