Un ETF —Exchange Traded Fund o fondo cotizado— es un vehículo de inversión que agrupa una cartera de activos y cuyas participaciones se negocian en bolsa durante la sesión, de forma similar a una acción. Puede replicar índices bursátiles, bonos, materias primas, sectores, factores de inversión o estrategias concretas.
Cómo funciona un ETF
El ETF posee o replica una cartera cuyo valor sirve de referencia para calcular el valor liquidativo. A diferencia de un fondo tradicional, el inversor compra y vende participaciones en mercado secundario mientras la bolsa está abierta.
Los llamados participantes autorizados pueden crear o amortizar grandes bloques de participaciones intercambiándolos por la cesta de activos subyacente o su equivalente en efectivo. Ese mecanismo ayuda a mantener el precio del ETF cerca de su valor liquidativo.
Réplica física y réplica sintética
Un ETF de réplica física compra los activos del índice que pretende seguir. Puede adquirir todos los componentes o utilizar una muestra representativa cuando el índice es muy amplio.
En la réplica sintética, el fondo utiliza derivados, normalmente swaps, para obtener el rendimiento del índice. Esto puede mejorar la eficiencia de seguimiento en determinados mercados, pero introduce riesgo de contraparte adicional.
ETF de acumulación y de distribución
Los ETF de distribución pagan al partícipe los dividendos o intereses recibidos por la cartera. Los ETF de acumulación reinvierten esos ingresos dentro del fondo.
La elección afecta a la forma en la que se recibe la rentabilidad y puede tener implicaciones fiscales distintas según el país y la situación del inversor.
Qué costes tiene un ETF
El indicador más conocido es el TER, que recoge los gastos corrientes anuales del fondo. Pero no es el único coste relevante. También pueden existir comisión de compraventa del bróker, diferencia entre precio comprador y vendedor, costes de cambio de divisa y desviación frente al índice.
El tracking error mide cuánto se separa el comportamiento real del ETF respecto al índice que intenta replicar. Dos productos que siguen el mismo índice pueden ofrecer resultados ligeramente distintos por costes, fiscalidad, método de réplica o gestión de dividendos.
ETF frente a fondo de inversión
Un fondo tradicional suele contratarse o reembolsarse a valor liquidativo, normalmente una vez al día. Un ETF cotiza durante toda la sesión y puede comprarse mediante órdenes limitadas, de mercado o stop, igual que una acción.
En España también existen diferencias fiscales relevantes entre fondos tradicionales y ETF, especialmente en el tratamiento de los traspasos. Antes de operar conviene comprobar la normativa aplicable al producto concreto y a la residencia fiscal del inversor.
¿Un ETF siempre es pasivo?
No. Aunque gran parte del mercado replica índices de forma pasiva, también existen ETF de gestión activa, donde el gestor decide qué activos mantener sin seguir de manera mecánica un benchmark.
Además, existen ETF apalancados e inversos diseñados para reproducir múltiplos diarios de un índice. Su comportamiento a periodos largos puede alejarse mucho de multiplicar simplemente la rentabilidad acumulada del índice, debido al rebalanceo diario y al efecto de la volatilidad.
Qué riesgos tiene un ETF
Los riesgos dependen de los activos subyacentes. Puede haber riesgo de mercado, divisa, crédito, tipos de interés, liquidez, contraparte o concentración. El hecho de que un producto esté diversificado no significa que no pueda perder valor.
En BlackHold Capital News seguimos tanto la concentración del S&P 500 como movimientos de Nasdaq, índices emergentes y gestión de activos, factores que pueden trasladarse a ETF vinculados a esos mercados.
La SEC explica que los ETF agrupan dinero de inversores y cotizan en bolsa a precios de mercado que pueden diferir de su valor liquidativo. Puede consultarse la guía oficial de Investor.gov sobre fondos cotizados.
Información de carácter exclusivamente informativo. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de inversión.
Fotografía: panumas nikhomkhai / Pexels.
