El Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo este 24 de septiembre de 2026 su tipo oficial en el 0% y reiteró que está dispuesto a actuar en el mercado de divisas cuando sea necesario para asegurar unas condiciones monetarias adecuadas. La autoridad monetaria dejó además sin cambios, en 0,25 puntos porcentuales, el descuento aplicado a los depósitos a la vista que superan determinados umbrales. La decisión y las nuevas previsiones figuran en la evaluación oficial de política monetaria del SNB.
El franco vuelve a estar en el centro de la decisión
El banco central explica que la inflación ha aumentado desde junio principalmente por el encarecimiento de la energía, pero considera que las presiones inflacionistas de medio plazo solo se han incrementado ligeramente. La inflación pasó del 0,6% en mayo al 0,8% en agosto, con los bienes aportando una contribución positiva por primera vez desde mayo de 2024.
Para el mercado de divisas, el punto clave es que el SNB mantiene explícitamente abierta la posibilidad de intervenir. La entidad atribuye parte de la revisión al alza de su previsión de inflación de medio plazo al debilitamiento reciente del franco suizo. Al mismo tiempo, señala que la depreciación de la moneda está apoyando la actividad económica.
La nueva previsión condicional del SNB sitúa la inflación media en el 0,7% en 2026, frente a una trayectoria algo inferior prevista anteriormente, y en el 0,8% tanto en 2027 como en 2028. Estas proyecciones parten del supuesto de que el tipo oficial permanece en el 0% durante todo el horizonte.
Por qué importa para el inversor europeo
El franco suizo es una de las principales divisas europeas fuera del euro y cualquier intervención del SNB puede afectar directamente a los cruces con la moneda única. Para empresas españolas con ingresos, costes o financiación denominados en francos, la política del banco central condiciona el riesgo de tipo de cambio y, por tanto, las decisiones de cobertura.
La decisión llega en un entorno de divergencias entre bancos centrales. BlackHold Capital News ha seguido cómo el dólar se ha beneficiado de una expectativa de tipos altos en Estados Unidos, mientras el EUR/USD ha estado condicionado por esa diferencia de política monetaria. En Asia, la evolución del yen ha vuelto a poner el foco en la posibilidad de intervención oficial, y en Reino Unido la libra sigue muy ligada a las expectativas de tipos del Banco de Inglaterra.
El SNB espera que la economía suiza crezca entre 1,5% y 2% en 2026 y alrededor del 1,5% en 2027. Para el mercado forex, los próximos datos de inflación y cualquier comunicación sobre intervención serán los principales hitos a vigilar, sin que la decisión de hoy implique por sí sola una dirección futura asegurada para el franco.
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