El Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB) elevó el 23 de septiembre de 2026 su tipo oficial en 25 puntos básicos, hasta el 7,25%, en una decisión unánime que será efectiva desde el 25 de septiembre. La autoridad monetaria sitúa la inflación actual en el 4,4% y considera que los riesgos siguen sesgados al alza por el repunte del combustible, los servicios y un entorno internacional de tipos más elevados. La decisión y sus escenarios de riesgo están recogidos en el comunicado oficial del Comité de Política Monetaria del SARB.
El rand aparece directamente en el análisis de riesgos
El banco central señala que el rand se ha mantenido resiliente y que esa estabilidad ha ayudado a contener el coste de las importaciones. Sin embargo, uno de los escenarios alternativos analizados por el SARB contempla tipos de interés globales más altos de lo previsto. En ese escenario, la entidad calcula que se produciría una depreciación del rand, un aumento de la inflación y una respuesta monetaria más restrictiva.
El escenario central del banco parte de que las grandes economías elevarán sus tipos alrededor de medio punto porcentual entre este año y el próximo. El ejercicio de estrés duplica ese aumento hasta un punto porcentual y concluye que la política sudafricana necesitaría aproximadamente una subida adicional frente a la senda base, además de recortes posteriores más lentos.
El SARB también probó un escenario con mayores expectativas de inflación y salarios. En ese caso, el modelo exige entre una y dos subidas adicionales sobre el máximo de la senda base y tipos elevados durante más tiempo.
Inflación al 4,4% y crecimiento rebajado al 1,2%
El banco central espera que la inflación permanezca elevada hasta 2027, impulsada principalmente por combustibles y servicios, y prevé que vuelva al objetivo del 3% hacia finales del próximo año. La institución destaca que los precios de los combustibles han vuelto a subir tras moderarse entre junio y agosto, mientras que la inflación de servicios continúa alta.
El crecimiento económico, en cambio, se ha debilitado. El SARB rebaja su previsión para 2026 al 1,2%, desde el 1,4% anterior, después de una contracción en el segundo trimestre. El banco espera cierta recuperación durante la segunda mitad del año, aunque advierte de que el choque global sigue pesando sobre la actividad.
Para el mercado forex, la combinación de tipos más altos, inflación persistente y sensibilidad del rand al entorno internacional convierte a Sudáfrica en otro ejemplo de cómo los bancos centrales están respondiendo a un ciclo monetario más restrictivo. En Europa, el SNB mantiene el 0% pero conserva abierta la intervención en divisas, mientras el Riksbank anticipa nuevas subidas con la corona sueca débil. En Reino Unido, el Banco de Inglaterra ha elevado su previsión de inflación al 4,2%, y el dólar continúa condicionado por el endurecimiento de la Reserva Federal.
El SARB subraya que las futuras decisiones se tomarán reunión a reunión y que la senda publicada por su modelo es una guía, no un compromiso. El próximo foco estará en la evolución del combustible, las expectativas de inflación y el comportamiento del rand frente a las principales divisas.
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